期股的概念及与股票期权的区别
期股是指公司所有者预留一定数量的股份锁定在经营者的个人账户中，公司经营者在达到预期业绩或预约时间后予以兑现。期股的特点是只要经营业绩达标，不用再花钱或花很少的钱即可获得约定的股份，而且在此之前经营者拥有这些股份的分红权，经营者可以用这部分红利来支付购股费用。
股票期权是公司给予经营者的一种权利。持有这种权利的经营者可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票，这个购买过程称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。
期权和期股有共同的特点。两者都是长期的激励方式，都是从产权的角度把经营者的报酬与公司的长期业绩联系起来，激励经营者更多地关注公司的长期持续发展，从而有效的避免企业经营者的短期行为。但两者也存在较大的差别。期权制的核心是权利，经营者有自由购买股份的权利；而期股制的核心是股份，它具有强制性，一旦经营者选择了期股，他就必须承担购买股份的义务。
1、两者的性质不同。“期权”是一种“权利”，而非义务。当股票期权拥有者认为有利可图，值得他去购买时，就可以掏钱去购买，而公司必须卖给他；而当拥有者认为无利可图时也可以放弃，公司不得强迫他购买。期股却带有一种义务性，只要经营者选择了它，不管股份是涨还是跌，都得购买。
2、两者获得收益的方式不同。经营者在获得股票期权时，他实际上获得的是在约定的期限内，以预先确定的价格购买一定数量本公司股份的权利。而在期股制下，经营者获得的不是权利，而是公司的股份，购股款项主要来自期股的分红所得实股分红所得和现金付款。
3、两者获得产权收益的时间不同。实施股票期权时，经营者在行权日之前不能买卖股份，因此不能获得收益。在期股制中，根据协议，允许经营者在任期内用各种方式分期付款，最终获得本公司一定数量的股份，在获得股份之前可现行取得所购股份分红权等部分权益。
4、两者所承担的风险不同。期权激励中，当股份贬值时经营者可以放弃行权，损失的只是一小部分为购买股份而付的定金，从而避免了承担股份贬值所带来的风险。期股激励预先就购买了股份，当股份贬值时经营者需要承担相应的损失。因此，经营者持有期股时实际上是承担了风险的。
5、期权和期股对经营者的激励效果不同。在期权激励方式中，经营者只承担很小的风险，因此期权数量设计中不受风险承受能力的限制。通过增加期权的数量，可以产生很大的杠杆激励作用。这种激励方式，一方面将鼓励经营者“创新和冒险”，另一方面也有可能使经营者过渡冒险。期股激励的基本特征是“收益共享、风险共担”，即经营者在获得股权增值收益的同时，也承担了股权贬值的风险。因此，这种激励方式将引导经营者努力工作，并以较为稳健的方式管理公司，避免过度的冒险。由于受经营者承担风险能力和实际投资能力的限制，这种股权激励形式下股权的数量不可能很大，相应也可能会影响激励的效果。一般来讲，期权激励的效果要大于期股激励的效果。
摘自《企业改制并购》第328～330页
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